투자칼럼

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[EARNINGS] 대한약품: 진흙 속 진주

[EARNINGS] 대한약품: 진흙 속 진주

기업의 주가는 이익과 멀티플의 함수로 구성됩니다.투자그룹 더퍼블릭은 멀티플은 시장참여자의 몫으로 남겨두고 예측 가능한 이익에 집중하고자 합니다.『EARNINGS』는 이익이 증가하는 22가지 패턴을 한국 상장기업 사례와 함께 소개합니다. 대한약품은 병원에서 사용되는 수액제(기초 수액제, 영양 수액제)를 주로 생산하는 기업이다. 병원에 입원한 환자에게 수액제는 일상 생활에서 음식과 같은 역할을 하는데, 이렇게 중요한 필수 의약품임에도 불구하고 수액제의 가격은 선진국 대비 15~30% 수준으로 매우 낮게 형성되어 있어 수액제를 생산하는 기업들의 수익성이 매우 저조할 수 밖에 없었다. 1999년 기초수액제는 ‘퇴장방지의약품(환자의 진료에 반드시 필요하나 경제성이 없어 생산 또는 수입을 기피하는 약제로서 생산 또는 수입원가의 보전이 필요한 약제)’으로 지정되었으나, 이후 약 10년간 보험 약가의 인상이 되지 않아 사실상 수익성 개선에 별 다른 도움이 되지 않았다. 하지만 2009년 이후 업계의 불만이 고조되어 정부의 지원이 시... read more...

[EARNINGS] 효성오앤비: 유기농 찾으세요?

[EARNINGS] 효성오앤비: 유기농 찾으세요?

기업의 주가는 이익과 멀티플의 함수로 구성됩니다.투자그룹 더퍼블릭은 멀티플은 시장참여자의 몫으로 남겨두고 예측 가능한 이익에 집중하고자 합니다.『EARNINGS』는 이익이 증가하는 22가지 패턴을 한국 상장기업 사례와 함께 소개합니다. 효성오앤비는 국내 유기질 비료 최대 생산 업체이다. 효성오앤비를 이해하기 위해서는 먼저 비료에 대해 이해할 필요가 있다. 비료란 농작물의 생장을 돕기 위해 인위적으로 공급하는 무기질 제품을 뜻한다. 병충해를 예방하는 농약과는 구분된다. 그 중에서 화학적으로 생산한 것이 아니라 자연적인 물질을 이용해 생산한 것아 유기질 비료와 부산물 비료이다. 부산물 비료는 가축의 분뇨나 음식물 찌꺼기를 발효시켜 만드는, 이른바 퇴비이고 유기질 비료는 곡물의 박(열매를 짜서 기름을 만들어내고 남은 찌꺼기) 등을 혼합하여 만든 제품이다.표. 비료와 농약의 구분 및 분류구분대분류소분류목적비료유기질 비료유기질 비료지력 강화 및 농작물 생장 촉진부산물 비료지력 강화화학 비료농작물 생산 촉진농약생물 농약병충해 방... read more...

[EARNINGS] 동서: 원두 가격 하락으로 올레!

[EARNINGS] 동서: 원두 가격 하락으로 올레!

기업의 주가는 이익과 멀티플의 함수로 구성됩니다.투자그룹 더퍼블릭은 멀티플은 시장참여자의 몫으로 남겨두고 예측 가능한 이익에 집중하고자 합니다.『EARNINGS』는 이익이 증가하는 22가지 패턴을 한국 상장기업 사례와 함께 소개합니다.동서는 동서식품의 모회사(지분율 50%)이며 동서식품은 남미에서 수입한 커피 원두를 가공을 해 커피믹스를 만들어 판매한다. 원두는 국제 시세에 따라 거래되기 때문에 공급자에 대한 교섭력은 보통 수준이지만, 커피는 최종 소비자를 대상으로 판매되는 기호 식품이기 때문에 구매자에 대한 교섭력이 비교적 높은 편이다. 따라서 동서의 경우 원두 가격이 하락할 경우에도 커피 판매 가격을 내리지 않으며, 원두 가격이 상승할 경우에는 오히려 커피 판매 가격을 올리기 때문에 이익이 지속적으로 증가하는 구조를 가지고 있다. 특히 원두 가격이 하락할 경우에 이익이 큰 폭으로 늘어난다는 점이 가장 중요한 포인트이다.표. 매출원가 대비 원두 투입액 비중2010년2011년2012년매출액14,21715,00915,598매출원... read more...