투자칼럼

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기관투자자에 대한 오해

기관투자자에 대한 오해

2016년도 벌써 끝자락을 보이고 있지만, 작년 하반기부터 이어져 온 주식시장의 부진은 아직도 현재진행형이다. 이제는 무뎌질 만도 한데, ‘열 손가락 깨물어 안 아픈 손가락 없다.’고 보유한 주식이 하락하는 것을 볼 때면 아직도 마음이 쓰리다. 내년이면 펀드매니저 생활 10년 차에 접어드는 나도 이러한데, 개인 투자자들은 오죽 할까? 개인 투자자들이 이럴 때 흔히 하는 말이 있다. “기관 때문이다.” 농담 반, 진담 반의 이러한 푸념으로 개인 투자자들의 시름을 덜어줄 수 있다면 천금을 들여서라도 ‘기관’이라는 단어를 그 분들께 기부하고 싶다. 그러나 어차피 주식 투자자들의 시름은 수익률로만 덜어낼 수 있음을 알기에 기관 투자자들을 대표해 몇 가지 사실을 바로잡고자 한다. 먼저 기관 투자자는 하나의 덩어리가 아니라 그 또한 많은 개인들의 집합이다. 주식 시장이라는 곳은 수많은 시장 참여자가 시장을 이기겠다고 덤벼들고 또 스러져 가는 곳이기 때문에 참여자의 수만큼 여러 기법들과 그에 맞는 정보들이 돌아다닌다. 매매의 주체를 개인... read more...

[EARNINGS] 컴투스: 서머너즈워 출시로 글로벌 게임사 발돋움

[EARNINGS] 컴투스: 서머너즈워 출시로 글로벌 게임사 발돋움

기업의 주가는 이익과 멀티플의 함수로 구성됩니다.투자그룹 더퍼블릭은 멀티플은 시장참여자의 몫으로 남겨두고 예측 가능한 이익에 집중하고자 합니다.『EARNINGS』는 이익이 증가하는 22가지 패턴을 한국 상장기업 사례와 함께 소개합니다.컴투스는 고려대학교 컴퓨터공학과 출신의 박지영 전 대표이사가 학내 벤처로 시작한 국내 최초의 모바일 게임회사이다. 모바일 게임 회사들은 수 년간 통신사가 시키는 대로 개발하고 판매하는 등 을(乙)로서 지내다가 스마트폰과 LTE(Long Term Evolution) 시장이 개화하면서 본격적인 시장 개화기를 맞게 되었다. 스마트폰은 구글 플레이나 애플 앱스토어와 같은 애플리케이션 마켓을 활성화시켰고 모바일 게임회사는 소비자와 직접 소통할 수 있게 되었다. 다시 말해 좋은 게임을 만드는 회사가 좀더 브랜드 가치를 인정 받을 수 있고 높은 매출액을 올릴 수 있게 되었다는 뜻이다. 또한 선진국, 신흥국 할 것 없이 고속 이동통신망이 확충되면서 모바일 기기로도 고품질, 고용량의 콘텐츠를 이용할 수 있게 되었... read more...

[EARNINGS] 대한약품: 진흙 속 진주

[EARNINGS] 대한약품: 진흙 속 진주

기업의 주가는 이익과 멀티플의 함수로 구성됩니다.투자그룹 더퍼블릭은 멀티플은 시장참여자의 몫으로 남겨두고 예측 가능한 이익에 집중하고자 합니다.『EARNINGS』는 이익이 증가하는 22가지 패턴을 한국 상장기업 사례와 함께 소개합니다. 대한약품은 병원에서 사용되는 수액제(기초 수액제, 영양 수액제)를 주로 생산하는 기업이다. 병원에 입원한 환자에게 수액제는 일상 생활에서 음식과 같은 역할을 하는데, 이렇게 중요한 필수 의약품임에도 불구하고 수액제의 가격은 선진국 대비 15~30% 수준으로 매우 낮게 형성되어 있어 수액제를 생산하는 기업들의 수익성이 매우 저조할 수 밖에 없었다. 1999년 기초수액제는 ‘퇴장방지의약품(환자의 진료에 반드시 필요하나 경제성이 없어 생산 또는 수입을 기피하는 약제로서 생산 또는 수입원가의 보전이 필요한 약제)’으로 지정되었으나, 이후 약 10년간 보험 약가의 인상이 되지 않아 사실상 수익성 개선에 별 다른 도움이 되지 않았다. 하지만 2009년 이후 업계의 불만이 고조되어 정부의 지원이 시... read more...

[EARNINGS] 효성오앤비: 유기농 찾으세요?

[EARNINGS] 효성오앤비: 유기농 찾으세요?

기업의 주가는 이익과 멀티플의 함수로 구성됩니다.투자그룹 더퍼블릭은 멀티플은 시장참여자의 몫으로 남겨두고 예측 가능한 이익에 집중하고자 합니다.『EARNINGS』는 이익이 증가하는 22가지 패턴을 한국 상장기업 사례와 함께 소개합니다. 효성오앤비는 국내 유기질 비료 최대 생산 업체이다. 효성오앤비를 이해하기 위해서는 먼저 비료에 대해 이해할 필요가 있다. 비료란 농작물의 생장을 돕기 위해 인위적으로 공급하는 무기질 제품을 뜻한다. 병충해를 예방하는 농약과는 구분된다. 그 중에서 화학적으로 생산한 것이 아니라 자연적인 물질을 이용해 생산한 것아 유기질 비료와 부산물 비료이다. 부산물 비료는 가축의 분뇨나 음식물 찌꺼기를 발효시켜 만드는, 이른바 퇴비이고 유기질 비료는 곡물의 박(열매를 짜서 기름을 만들어내고 남은 찌꺼기) 등을 혼합하여 만든 제품이다.표. 비료와 농약의 구분 및 분류구분대분류소분류목적비료유기질 비료유기질 비료지력 강화 및 농작물 생장 촉진부산물 비료지력 강화화학 비료농작물 생산 촉진농약생물 농약병충해 방... read more...

[EARNINGS] 동서: 원두 가격 하락으로 올레!

[EARNINGS] 동서: 원두 가격 하락으로 올레!

기업의 주가는 이익과 멀티플의 함수로 구성됩니다.투자그룹 더퍼블릭은 멀티플은 시장참여자의 몫으로 남겨두고 예측 가능한 이익에 집중하고자 합니다.『EARNINGS』는 이익이 증가하는 22가지 패턴을 한국 상장기업 사례와 함께 소개합니다.동서는 동서식품의 모회사(지분율 50%)이며 동서식품은 남미에서 수입한 커피 원두를 가공을 해 커피믹스를 만들어 판매한다. 원두는 국제 시세에 따라 거래되기 때문에 공급자에 대한 교섭력은 보통 수준이지만, 커피는 최종 소비자를 대상으로 판매되는 기호 식품이기 때문에 구매자에 대한 교섭력이 비교적 높은 편이다. 따라서 동서의 경우 원두 가격이 하락할 경우에도 커피 판매 가격을 내리지 않으며, 원두 가격이 상승할 경우에는 오히려 커피 판매 가격을 올리기 때문에 이익이 지속적으로 증가하는 구조를 가지고 있다. 특히 원두 가격이 하락할 경우에 이익이 큰 폭으로 늘어난다는 점이 가장 중요한 포인트이다.표. 매출원가 대비 원두 투입액 비중2010년2011년2012년매출액14,21715,00915,598매출원... read more...